Mitsui Chemicals придбає виробника матеріалів для напівпровідників за 11,61 млрд дол.

Японська хімічна корпорація Mitsui Chemicals оголосила про досягнення угоди щодо придбання провідного виробника напівпровідникових матеріалів JSR у державного фонду Japan Investment Corp (JIC). Як повідомляє агентство Reuters, сума угоди становить 1,84 трлн єн (11,61 млрд дол.), що робить її найбільшим злиттям та поглинанням у хімічному секторі Японії. Угода перевищила попередній рекорд 2020 року, коли Showa Denki придбала Hitachi Chemical за 4,55 млрд дол.

 

Згідно з умовами угоди, суттєву фінансову підтримку транзакції надасть Development Bank of Japan, який інвестує 200 млрд єн (1,26 млрд дол.) у обмін на привілейовані акції без права голосу. Для фінансування поглинання Mitsui Chemicals випустить нові акції на суму до 150 млрд єн (946 млн дол.) та залучить кредит у розмірі 1,64 трлн єн (10,35 млрд дол.), який надалі частково рефінансується за рахунок банківських позик, випуску мезонінного боргу та облігацій. 

 

Державний фонд JIC, який придбав JSR у 2024 році за 900 млрд єн (5,68 млрд дол.), реалізує актив в умовах зростання оцінок АІ-сектору. На тлі новин про значне боргове навантаження та розмиття часток акції Mitsui Chemicals на біржі у Токіо впали на 8,5%, при тому що ринкова капіталізація компанії станом на 6 листопада становила 664,6 млрд єн (4,19 млрд дол.).

 

Компанія JSR є світовим лідером у виробництві фоторезистів - світлочутливих матеріалів, що використовуються для нанесення топології мікросхем на напівпровідникові пластини при корпусуванні та літографії чипів. Генеральний директор Mitsui Chemicals Сатоші Ічімура (Satoshi Ichimura) зазначив: «Купівля JSR - це не просто зміцнення нашого бізнесу напівпровідникових матеріалів, а стратегічна угода для прискорення трансформації нашого портфеля». Mitsui Chemicals розраховує отримати додатковий щорічний прибуток у розмірі 40 млрд єн (252 млн дол.) завдяки синергії з JSR, а також планує продати непрофільний підрозділ JSR у сфері life sciences, щоб відновити стійкий фінансовий стан протягом трьох років. Генеральний директор JIC Capital Шого Ікеучі (Shogo Ikeuchi) підкреслив, що угода покликана створити єдину національну платформу напівпровідникових матеріалів для підтримки технологічного суверенітету Японії на наступні 5–10 років.

 

Консолідація JSR під крилом Mitsui Chemicals маркує масштабну реструктуризацію японського ланцюга постачання матеріалів для напівпровідників. Ринок фоторезистів є критичною точкою у світовому виробництві чипів: без спеціалізованої хімії JSR неможливе функціонування найсучасніших літографічних EUV-сканерів. Передачі активу від державного фонду JIC до приватного хімічного гіганта передувало стрімке зростання оцінок АІ-інфраструктури, що дозволило державі вийти з активу із дворазовим прибутком відносно ціни купівлі 2024 року.

 

Падіння котирувань Mitsui Chemicals на 8,5% відображає занепокоєння ринку щодо структури фінансування угоди. Залучення 10,35 млрд дол. боргу при власній капіталізації у 4,19 млрд дол. створює значний важіль ризику та ставить компанію перед необхідністю жорсткої дисципліни капітальних витрат. Спроба перекрити частину боргу через випуск нових акцій неминуче розмиває частки поточних акціонерів, а успіх реструктуризації залежатиме від швидкості продажу непрофільного бізнесу JSR.

 

У стратегічній перспективі об'єднання компетенцій Mitsui Chemicals та JSR формує японського мега-гравця, здатного протистояти конкуруючим постачальникам матеріалів із Південної Кореї та Тайваню. Об'єднання науково-дослідних баз обох компаній прискорить розробку спеціалізованих матеріалів для передового корпусування чипів та високосмугової пам'яті HBM4, підтверджуючи прагнення Токіо утримувати монопольні позиції на критичних етапах світового напівпровідникового виробництва.